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手游传奇 万绿丛中,大A再飘红!景顺长城杨锐文发声:当下三大主线!
发布日期:2022-08-07 08:32    点击次数:167
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  万绿丛中,大A再飘红!景顺长城杨锐文发声:当下三大主线!独立行情能否延续?结构性机会能扩散吗?基金经理火速解盘

  6月17日,A股摆脱前一天美股暴跌影响,走出一轮独立行情,上证指数一举收复3300点,创业板指数更是大涨2.77%。A股从底部企稳反弹之际,多位重量级投资大佬纷纷发声,今日,景顺长城股票投资部执行总监杨锐文发表最新观点。

  对未来市场,杨锐文持乐观态度。他认为,全球通胀背景下,中国较低的通胀水平为继续保持宽松货币政策留有空间,随着经济刺激力度不断加强,中国将走向复苏态势。 当下较为明确的投资方向是:能源、国产化以及消费升级三大主线。

  东方财富Choice数据显示,杨锐文目前同时管理着景顺长城成长领航混合、景顺长城龙头一年持有混合A/C、景顺长城创新成长混合等多只基金,截至今年一季度末,他所管理的基金总规模为357.8亿元。

  “我不是盲目躺平”

  今年前4个月,A股市场受多重不利因素影响出现剧烈震荡,上证指数更一度跌至3000点下方,权益基金净值也普遍出现大幅回撤。

  谈及当时的感受,杨锐文坦言,在4月那段“最黑暗的时刻”,他甚至都不敢看自己管理基金的净值。“那段时间,每天都有各种负面信息扑面而来,如果说我不慌是不可能的,正如上次直播所说,这种时候咬咬牙就熬过去了,相信雨后必然是晴天。”

蛮荒幻想

  “不过,我们并不是盲目地躺平,而是从内心深处坚信,无论遇到多大的困难,我们中国人都能克服;我们也深信,中国的制造业优势、劳动力整体素质和数量都是无可替代的。”杨锐文称。

  在他看来,中国上个世纪90年代的高校扩招为当前的经济发展提供了大量的工程师,这些都是其他发展中国家不能快速复制的。中国不仅拥有完善的基础设施和全产业链优势,还有数量巨大的工程师的培养能力。中国在厂房、公路、电厂、码头等基础设施方面的优势,工程师的培养和整体劳动力素质的提升等方面,也都不是短期内可以追赶的。这些优势给我国的科技发展和崛起争取了较长的时间窗口。

  站在当前时点,杨锐文表示,尽管市场观点充满分歧,但他对未来市场仍然较为乐观。在他看来,中国是全球少有的依然能保持低通胀的经济体, 随着经济刺激力度不断加码,中国也将走向复苏态势。

  “我们认为,中国资本市场可能会越来越有相对的吸引力。在全球面临高通胀的压力之时,全球经济可能更需要中国复苏的拉动,以及需要中国继续能为全球缓解通胀出一份力。因此,未来一段时间,中国的外围环境可能会相较之前有所好转。”杨锐文称。

  杨锐文同时强调,尽管他对市场较为看好,但近期美股呈现暴跌态势,海外的恐慌情绪很有可能在短期内干扰A股表现。因此,在外围市场动荡的时刻,他建议基金投资者结合自己的风险承受能力进行投资。

  关注能源、国产化和消费升级手游传奇

  杨锐文进一步表示,在全球大通胀的背景之下,未来几年的增量机会在减少,长期成长的方向可能变得更为稀缺与珍贵。站在当下,他认为未来比较明确的主线有三个方向:能源、国产化和消费升级。

  首先,能源主线包括原油、煤炭、风电、光伏、新能源车、储能等。杨锐文表示,在当前乌克兰危机和实施双碳目标的背景下,能源的短缺和变革是未来很长一段时间无法绕开的全球性问题。

  “相对而言,我们更偏好于新能源,而非传统能源,因此,我们对参与传统能源的机会相对谨慎。我们更为关注‘风光车储’这类型的新能源资产,尤其是新能源车。叠加汽车智能化的趋势,新能源车无疑是未来十年最精彩的赛道。在去年底今年初,我们对新能源车行业表达了相对谨慎的态度,但站在当下,我们认为有必要更为乐观看待新能源车的发展。”杨锐文称。

  杨锐文表示,现在处于政府逆周期刺激消费的过程中,新能源车明显受益,补贴力度增强缓解了成本上涨以及消费萎靡的压力。另外,他看到越来越多有竞争力且酷炫的新能源车产品推出,产品的体验相对传统燃油车进一步拉开,优质供给的提升以及政策刺激加码让渗透率的提升过程会比他之前预计更为乐观。与此同时,智能化的步伐依旧是加速前行,很多越来越酷炫的功能被引入汽车,汽车的产品迭代速度明显加快。“汽车不再像是从前的传统汽车,更像快速迭代的消费电子,迭代速度的加快毫无疑问预示着汽车智能化进程在全面加速。”

  第二条主线是国产化,这一领域包括半导体、设备、新材料、软件等等。不过,杨锐文表示,考虑到全球经济的低迷,并不是所有的国产化领域均有机会,这一领域的机会是结构性的。

  以半导体为例,他表示,近期由于手机、笔记本、家电等产品的市场需求低迷,部分消费类芯片出现过剩的状况,但是芯片的品类多如牛毛,且不同产品的差异化很大。不同制程和不同工艺产品的产能也不完全能切换,这决定了半导体的过剩与短缺并存是常态。“只要经济在发展,半导体永远都会有局部性机会。当这轮芯片短缺的潮退之时,大家才能更清晰地看到什么公司才是真正受益于国产化的大趋势。”

  另外,杨锐文表示,也有不少芯片品类可能长期处于供需紧张的状态,例如受益于‘风光车储’发展而爆发增长的功率半导体,受益于汽车电动化和智能化的车规半导体,以及受益于全球芯片业发展的半导体设备和材料。“科创板推出之后,我们看到了越来越多让人眼前一亮的公司,我们相信,科创板会诞生一批又一批的牛股。”

  第三条主线是消费升级,杨锐文认为,只要经济平稳发展,消费升级的趋势就不会改变。但消费升级并不局限于白酒等行业板块,而是包含了消费行为的升级、消费结构的升级和消费心理的升级。

  “我们的消费升级正从崇尚洋品牌回归到聚焦产品本身,这在汽车、手机等科技品牌产品上表现得尤其明显。科技一直在改变我们的生活,越来越多的中国科技企业推出了具有明显优势的创新型产品,中国消费者也能第一时间体验到世界最酷炫的科技产品。这让老百姓对国产科技品牌的认同感越来越高,这些都让我们深信中国科技品牌的崛起。我们同样深信,中国科技股也能和美国科技股一样为投资者带来丰厚的回报。”杨锐文称。

  多位基金经理解盘下周怎么走 

  A股后续是否能够延续”脱敏”之路,走出独立行情?未来布局重点又在何方?基金经理们就此作了具体解读。

  关注点一:A股能否继续独立行情?

  经过一周的观察,基金经理普遍表示,A股走独立行情的态势已经进一步明晰,但在反弹的节奏上可能会有所放缓。

  北京一家中大型基金公司绩优基金经理表示,当前市场已经反弹到4月份市场底部区域的位置,大概率会“等一等、停一停、看一看”。

  “等什么?一是地缘政治导致的滞胀有没有改善,二是国内稳增长的政策到底怎么继续。”该位基金经理表示,“如果踏空了完全不用急,可以等一等,这两件事不明晰,市场可能只有结构性机会。”

  银华多元视野基金经理贾鹏也认为,反弹不会一蹴而就,市场预期已经领先于基本面变化,接下来经济修复从预期走向现实,后续需重点跟踪复工复产情况和相关政策落实后的效果,这是决定市场走势的关键。

  另一家中型基金公司负责投研的副总经理提示下半年主要关注两方面风险:一是乌克兰危机引发的欧洲问题,二是海外金融市场波动的影响。

  “最近1个月我们看到A股市场并不一定跟着美国市场走,但如果国际金融市场产生了非常大的波动,也会影响国内。就当前情况而言,我们认为货币政策会维持相对宽松的状况,财政也会有相关政策出台,对经济主体将起到积极的作用。这方面我们是非常乐观的。”

  华夏基金认为,尽管海外市场波动剧烈,但A股却延续了强劲的反弹趋势,走出独立行情,主要原因在于基本面和政策面趋势的持续向好,在风险偏好的提升过程中,赚钱效应驱动场外资金持续流入。临近7月,市场将从情绪修复带来的普涨,转向半年报业绩驱动引领的结构分化,操作战术上宜有一定耐心。

  关注点二:投资机会的转移和扩散

  本周以来,市场交投活跃,新能源、光伏、金融、券商以及消费等板块轮番表现,随着新能源反弹幅度加大,结构性机会是否会扩散到其他主线上?对此,基金经理发表了各自的看法。

  新能源车方面,一位绩优新能源主题基金经理依然表示乐观:“新能源车板块确实现在反弹得比较多。但相当一部分持仓的标的,一年期的预期收益率还是比市场上滞涨的标的更高。首先新能源车的大趋势已经形成,不会因为小的政策扰动而改变;其次上游锂资源的涨价也不会对新能源车的发展趋势形成扰动。我们买一个产业,选来选去只会买微笑曲线的两头:上游的稀缺锂资源和下游品牌。今年锂矿的表现就比较强势,越到后面优势越明显。”

  银华内需基金经理刘辉却认为,预期的超跌反弹行情已经兑现大半,悲观情绪得到修复,基于对宏观经济环境和产业基本面的判断,对后续市场再次转为谨慎,特别是新能源、半导体和军工等高估值板块。

  对于本周表现活跃的金融券商领域,大部分基金经理表示该类资产主要是在补涨,相比之下券商比银行更具风险性价比,但在本周的快速反弹之后优势已经有所减弱。

  而消费板块则得到不少基金经理的青睐。银华心怡基金经理李晓星表示,疫情接近尾声,随着消费场景和人群的恢复,消费也会逐步恢复。“市场肯定是担心收入预期下降导致消费受到影响,我觉得这个担心有些夸大了。白酒的经营情况,感觉总体都是比悲观预期要好,超高端是最没有问题的,其他高端酒边际上来说也是在往上走。随着消费场景的修复,啤酒以及餐饮链的复苏也是可以期待的。”

  稳增长依然是基金经理关注的主线。贾鹏表示,稳增长相关政策还在继续兑现,不排除继续加码的可能,在经济实质性反转前行业仍具有一定的机会,后续关注业绩存在支撑的水利建设、建筑装饰、建筑建材、机械设备、特高压、新型电网建设等新老基建领域。

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责任编辑:杨红卜 手游传奇

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